企業(yè)無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資金，當(dāng)其籌集的資金超過一定限度時，原來的資本成本就會增加。在企業(yè)追加籌資時，需要了解籌資額在什么數(shù)額上會引起資本成本怎樣的變化，這就要使用邊際資本成本的概念。

邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本，它是財務(wù)管理中的重要概念，也是企業(yè)cfp理財投資、籌資過程中必須加以考慮的問題。前述企業(yè)的個別資本成本和加權(quán)平均資本成本，是企業(yè)過去籌集的或目前使用的資本的成本。然而，隨著時間的推移或籌資條件的變化，企業(yè)各種資金的個別資本成本在不斷地變化，加權(quán)平均資本成本也會發(fā)生變動。因此，企業(yè)進(jìn)行cfp理財投資，不能僅僅考慮目前所使用的資金的成本，還要考慮為cfp理財投資項目新籌集的資金的成本，這就需要計算資金的邊際成本。

1.邊際資本成本計算

企業(yè)追加籌資，有時可能只采取一種籌資方式。在籌資數(shù)額較大，或在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)既定的情況下，往往通過多種籌資方式的組合來實現(xiàn)。這時，邊際資本成本需要按加權(quán)平均法計算，是追加籌資時所使用資本的加權(quán)平均資本成本。其權(quán)數(shù)必須為市場價值權(quán)數(shù)，不應(yīng)采用賬面價值權(quán)數(shù)。

2.邊際資本成本規(guī)劃

在未來追加籌資過程中，為了便于比較、選擇不同規(guī)模范圍的籌資組合，企業(yè)可以預(yù)先計算邊際資本成本，并以表或圖的形式反映。下面舉例說明建立邊際資本成本規(guī)劃的過程。

試確定籌措新資金的資本成本為多少?

(1)計算籌資突破點。因為花費一定的資本成本率只能籌集到一定限度的資金，超過這一限度多籌集資金就要多花費資本成本，引起原資本成本的變化，于是就把在保持某資本成本的條件下可以籌集到的資金總限度稱為現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點。在籌資突破點范圍內(nèi)籌資，原來的資本成本不會改變;一旦籌資額超過籌資突破點，即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本也會增加?；I資突破點的計算公式為：

籌資突破點一可用某一特定成本籌集到的某種資金額/該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重

(2)計算邊際資本成本。任何項目的邊際成本是該項目增加一個產(chǎn)出量相應(yīng)增加的成本。例如目前平均人工成本為每人10元;如果增加10個人，人工的邊際成本可能是每人15元;如果增加100人，人工的邊際成本可能是每人20元。這種現(xiàn)象可能是由于比較難找到愿意從事該項工作的工人所導(dǎo)致的。同樣的觀念用于籌集資本，企業(yè)想籌措更多的資金時每1元的成本也會上升。邊際資本成本就是取得1元新資本的成本，籌措的資金增如時邊際資本成本會上升。

上述各項個別資本成本就是cfp理財投資者要求的必要收益率，各公司的鳳險不同，cfp理財投資者所要求的必要收益率不同，資本成本也不同。企業(yè)往往不止一種資本來源，因此，在資本預(yù)算中或者在評估企業(yè)和項目的價值時，我們需要計算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。

加權(quán)平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。加權(quán)平均資本成本一般按照其市場價值加權(quán)平均

影響加權(quán)平均資本成本的因素很多，主要包括以下兩類。

1.公司不能控制的因素

(1)利率。利率的大小反映了債權(quán)人所要求的必要報酬率，公司承擔(dān)的只是稅后資本成本，政府承擔(dān)了另一部分。利率的大小不是公司能控制的，取決于貨幣的需求和供給，取決于cfp理財投資項目的收益和風(fēng)險。

(2)稅率。稅率對公司的加權(quán)平均資本成本影響很大，在計算債務(wù)成本時要考慮稅率的影響，并且稅率還以其他一些不是很明顯的方式影響著資本成本。如，降低資本所得稅等與普通股收益相關(guān)的稅率會提高普通股的吸引力，從而使收益成本下降，加權(quán)平均資本成本也會下降，稅率的變化還有可能改變公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

2.公司可以控制的因素

(l)資本結(jié)構(gòu)政策。到目前的討論，我們一致假設(shè)公司保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，在計算加權(quán)平塢資本成本時所使用的權(quán)重也是按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下的權(quán)重比例，然而，公司的資本結(jié)構(gòu)是可以改變的，其改變會影響資本成本。債務(wù)的稅后成本小于權(quán)益成本，如果公司決定使用更多的債務(wù)，這會降低加權(quán)平均資本成本，然而，過多債務(wù)的使用會增加公司的風(fēng)險，從而增加權(quán)益資本成本。

(2)股利政策。公司可以使用留存收益或者發(fā)行新股來進(jìn)行股權(quán)cfp理財融資，由于發(fā)行成本的存在，使用留存收益的成本比較低，因此，一般來說公司只有在使用了所有的留存收益后才會考慮發(fā)行新股。股利政策會影響留存收益的多少，因為留存收益是應(yīng)該發(fā)放給股東的，因此，股利政策會影響股權(quán)成本的大小。如果股利支付比率較低，那么公司用于再cfp理財投資的留存收益比較多，從而可以減少發(fā)行新股cfp理財融資量，降低權(quán)益資本成本，反之則相反。

(3)cfp理財投資政策。當(dāng)我們估計資本成本時，我們首先考慮股東或債權(quán)人所要求的必要收益率，它的大小反映了公司資產(chǎn)風(fēng)險的大小。因此，我們已經(jīng)暗含假設(shè)公司新增資產(chǎn)都是屬于同一種類，其風(fēng)險大小相等。一般來說，這個假設(shè)是正確的，因為公司一般都會cfp理財投資與目前他們所擁有的資產(chǎn)相類似的資產(chǎn)。然而，如果公司突然改變其cfp理財投資策略，那么這個假設(shè)就不正確了，我們必須根據(jù)項目風(fēng)險的大小調(diào)整資本成本。

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文章名稱：邊際資本成本怎么算（邊際資本成本計算步驟流程）

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