大家在進行投資分析時，經(jīng)常會遇到凈資產(chǎn)收益率這一指標，凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力及經(jīng)營管理水平的一項核心指標，那么什么是凈資產(chǎn)收益率呢？如何使用這一指標呢？那么接下來我們來一起學習一下。

凈資產(chǎn)收益率其計算公式是，凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)。上市公司的資產(chǎn)中除去負債，其余都是屬于全體股東的，這部分資產(chǎn)被稱為凈資產(chǎn)，這個凈資產(chǎn)就如同做生意當中的本金。

例如：有兩家上市公司，a公司一年賺1億，b公司一年賺2億元，僅從這些數(shù)據(jù)看，無法判斷哪一家公司經(jīng)營得更好一些。因為我們不知道，a、b兩家公司賺這些錢時用的本金也就是凈資產(chǎn)是多少。如果a公司的凈資產(chǎn)是5億元，b公司的凈資產(chǎn)是20億元，那么可以肯定的說，a公司的盈利能力要比b公司強很多。因為a公司的凈資產(chǎn)收益率是20%，而b公司的凈資產(chǎn)收益率是10%。

如果先不考慮股價的因素，具備投資價值的公司，當然是那些很會賺錢的公司。而凈資產(chǎn)收益率就是用來告訴大家，一家上市公司賺錢的能力怎么樣，賺錢的效率高不高。

大家在看上市公司年報時，還會遇到四個相當冗長的名詞。它們是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率、加權平均凈資產(chǎn)收益率、扣除非經(jīng)常性損益后全面攤薄凈資產(chǎn)收益率、扣除非經(jīng)常性損益后加權平均凈資產(chǎn)收益率。這四個看著讓人眼暈的名詞，其實并不難懂。

全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=歸屬于公司普通股東的凈利潤÷期末凈資產(chǎn)。

加權平均凈資產(chǎn)收益率=歸屬于公司普通股東的凈利潤÷加權平均凈資產(chǎn)。

那么扣除非經(jīng)常性損益的這個兩指標計算就同上計算公式是一樣的，就是對應的凈利潤、凈資產(chǎn)是扣非后的數(shù)值。

有一點需要提醒大家注意，觀察凈資產(chǎn)收益率，不妨看看過去三年的指標。在年報正文中的“主要會計數(shù)據(jù)和財務指標”表格中有連續(xù)三年的數(shù)據(jù)，看起來很方便。如果公司沒有經(jīng)過大的資產(chǎn)重組，再看看自其上市以來，每一年的凈資產(chǎn)收益率當然更好。這是因為，由于融資、投資進度等原因，只看一兩年凈資產(chǎn)收益率，有可能無法真實全面反映上市公司的盈利能力，而連續(xù)幾年凈資產(chǎn)收益率，最能夠將上市公司的盈利能力暴露無遺。

觀察一家上市公司連續(xù)幾年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，會發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象。不少上市公司在剛剛上市的幾年中，都有不錯的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)。但之后，這個指標會出現(xiàn)下滑。這是因為當一家企業(yè)隨著規(guī)模不斷擴大，凈資產(chǎn)不斷增加，必須開拓新的產(chǎn)品、新的市場，并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產(chǎn)同步增長。

但這對于企業(yè)來說，是一個很大的挑戰(zhàn)。這主要是在考驗一個企業(yè)領導者，對行業(yè)發(fā)展的預測，對新的利潤增長點的判斷，以及他的管理能力是否可以不斷提升。

有時候，一家上市公司看上去賺錢能力還不錯，主要是因為其領導者熟悉某一種產(chǎn)品、某一項技術、某一種營銷方式，或者是適合于某一種規(guī)模的人員、資金管理，但當企業(yè)的發(fā)展，對他提出更高要求的時候，他可能就捉襟見肘力不從心了。

因此，當一家上市公司隨著規(guī)模擴大，仍能夠長期保持一個較好的凈資產(chǎn)收益率，則說明這家公司的領導者具備了帶領這家企業(yè)從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業(yè)家所管理的上市公司，我們不妨高看一眼。

上市公司的凈資產(chǎn)收益率多少合適呢？

一般來說，越高越好。但下限還是有的，就是不能低于銀行利率。

如果一家上市公司的凈資產(chǎn)收益率，低于一年期定期存款利率。那就說明，這家公司經(jīng)營得很一般，賺錢效率很低。

可以說高于銀行利率的凈資產(chǎn)收益率是上市公司經(jīng)營的及格線。偶爾一年低于銀行利率，也許還可以原諒，但如果長年低于銀行利率，這家公司上市的意義，也就大打折扣了。

通過今天的學習，相信大家對凈資產(chǎn)收益率的概念應該有所了解了，這一指標做為衡量公司盈利效率的重要依據(jù)，對大家評判公司價值具有十分重要的意義，而且這一指標還可以進一步細化分解，在下一講我們將繼續(xù)介紹如何用杜邦分析法來分解凈資產(chǎn)收益率獲得更加充分的決策信息。

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文章名稱：盈利能力分析的意義與作用（詳解盈利能力分析總結和建議）

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