不同類型公司的債券發(fā)行條件和標(biāo)準(zhǔn)都有差異。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)小編詳細(xì)介紹一下公司債券發(fā)行的條件、標(biāo)準(zhǔn)。

企業(yè)債篩選標(biāo)準(zhǔn)

1、凈資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)

股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3,000萬元;

有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于6,000萬元;

累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%;

資產(chǎn)負(fù)債率較高(城投債65%，產(chǎn)業(yè)債75%)且aa+以下的、連續(xù)發(fā)債兩次以上且資產(chǎn)負(fù)債率高于65%的城投企業(yè)從嚴(yán)審核;資產(chǎn)負(fù)債率80%至90%之間的需提供擔(dān)保;超過90%不予發(fā)債。

2、凈利潤水平

最近三年平均可分配利潤足以支付企業(yè)債券一年利息;(上市交易是1.5倍)

3、收入水平

主營收入占總收入70%，補(bǔ)貼收入不得超過30%。

4、募投項(xiàng)目總投資額

用于固定資產(chǎn)投資的，累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資70%。

允許不超過40%償還銀行貸款、補(bǔ)充營運(yùn)資金。

5、應(yīng)收款項(xiàng)不得超過凈資產(chǎn)40%

6、債項(xiàng)級(jí)別aa以上不受指標(biāo)限制

公司債篩選標(biāo)準(zhǔn)

1、債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)aa及以上;

2、發(fā)行后，累計(jì)債項(xiàng)余額不超過上一年度凈資產(chǎn)40%(這是公募的要求，要扣除已公開發(fā)行的公司債和企業(yè)債規(guī)模，不扣除已發(fā)行中票、短融和ppn，私募沒有凈資產(chǎn)的限制);

3、發(fā)行人最近一期末的資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%，或最近一期末凈資產(chǎn)不低于5億元(公募的要求，非公開發(fā)行不受此限制);

4、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年均可分配利潤不少于本期債券一年利息的1.5倍(公募的要求，非公開發(fā)行不受此限制)。

公司債券：公開發(fā)行與非公開發(fā)行比較：

公開發(fā)行：(1)凈資產(chǎn)不低于25億;(2)最近三年凈利潤合計(jì)不低于3.6億;(3)主體評(píng)級(jí)不低于aa(達(dá)不到aa的需要提供足額抵押或第三方擔(dān)保)。

非公開發(fā)行：(1)不屬于《非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引》中的行業(yè)或情況;(2)凈資產(chǎn)不低于10億;(3)最近三年連續(xù)盈利;(4)擬發(fā)行額度不低于3億;(5)主體評(píng)級(jí)不低于aa(達(dá)不到aa的需要提供足額抵押或第三方擔(dān)保)。

行業(yè)分類指引

1、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)類

上海證券交易所

關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函

各公司債券承銷機(jī)構(gòu)：

為促進(jìn)公司債券市場規(guī)范、健康發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券發(fā)行人的信息披露和償債能力要求，強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制和契約條款安排，強(qiáng)化募集資金用途管理，強(qiáng)化承銷機(jī)構(gòu)核查要求，上海證券交易所(以下簡稱本所)現(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券發(fā)行審核試行分類監(jiān)管。具體要求函告如下。

一、房地產(chǎn)業(yè)公司債券分類監(jiān)管

(一)適用對(duì)象

房地產(chǎn)業(yè)分類監(jiān)管適用于申報(bào)公開發(fā)行或非公開發(fā)行公司債券的房地產(chǎn)企業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)參照上市公司行業(yè)分類的相關(guān)指引執(zhí)行。

(二)基礎(chǔ)范圍和綜合指標(biāo)

房地產(chǎn)業(yè)分類監(jiān)管采取“基礎(chǔ)范圍+綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)“的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，“基礎(chǔ)范圍”是房地產(chǎn)企業(yè)申報(bào)公司債券應(yīng)當(dāng)符合的基礎(chǔ)條件，綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)是對(duì)符合基礎(chǔ)范圍要求的房地產(chǎn)企業(yè)作進(jìn)一步分類，根據(jù)指標(biāo)將企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險(xiǎn)類。

1.基礎(chǔ)范圍

發(fā)行人應(yīng)資質(zhì)良好、主體評(píng)級(jí)aa[1]([1]對(duì)于私募債券發(fā)行人，可引用發(fā)行人其他公司債券或債務(wù)融資工具的相關(guān)有效期內(nèi)的評(píng)級(jí)報(bào)告，不強(qiáng)制單獨(dú)為此次發(fā)行出具評(píng)級(jí)報(bào)告)及以上并能夠嚴(yán)格執(zhí)行國家房地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策的以下類型的房地產(chǎn)企業(yè)：

(1)境內(nèi)外上市的房地產(chǎn)企業(yè);

(2)以房地產(chǎn)為主業(yè)的國有企業(yè);

(3)省級(jí)政府(含直轄市)、省會(huì)城市、副省級(jí)城市及計(jì)劃單列市的地方政府所屬的房地產(chǎn)企業(yè)[2]([2]實(shí)際控制人為省級(jí)(含直轄市)、省會(huì)城市、副省級(jí)城市及計(jì)劃單列市的政府及其組成部門);

(4)中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)排名前100名的其他民營非上市房地產(chǎn)企業(yè)。

鼓勵(lì)和支持主要從事保障房建設(shè)等符合國家行業(yè)政策導(dǎo)向的房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行公司債券為項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行融資。

對(duì)于存在以下情形的房地產(chǎn)企業(yè)不得發(fā)行公司債券：

(1)報(bào)告期內(nèi)違反“國辦發(fā)〔2013〕17號(hào)”規(guī)定的重大違法違規(guī)行為，或經(jīng)國土資源部門查處且尚未按規(guī)定整改;

(2)房地產(chǎn)市場調(diào)控期間，在重點(diǎn)調(diào)控的熱點(diǎn)城市存在競拍“地價(jià)”哄抬地價(jià)等行為;

(3)前次公司債券募集資金尚未使用完畢或者報(bào)告期內(nèi)存在違規(guī)使用募集資金問題。

對(duì)因擾亂房地產(chǎn)市場秩序被住建部、國土資源部等主管部門查處的房地產(chǎn)企業(yè)，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查并取得相應(yīng)主管部門意見。

2.綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)和遴選

對(duì)符合基礎(chǔ)范圍要求的房地產(chǎn)企業(yè)，通過綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)作進(jìn)一步遴選。房地產(chǎn)業(yè)綜合指標(biāo)如下：

1最近一年末總資產(chǎn)小于200億

2最近一年度營業(yè)收入小于30億

3最近一年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負(fù)

4最近一年末扣除預(yù)收款后資產(chǎn)負(fù)債率超過65%

5房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一二線城市占比超過50%

根據(jù)上述綜合指標(biāo)，將房地產(chǎn)企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險(xiǎn)類。其中，觸發(fā)兩項(xiàng)指標(biāo)劃分為關(guān)注類，觸發(fā)三項(xiàng)指標(biāo)以上(含三項(xiàng))劃分為風(fēng)險(xiǎn)類，其余劃分為正常類。

主要指標(biāo)的計(jì)算公式：扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率=(總負(fù)債-預(yù)收賬款)/總資產(chǎn);房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一二線城市占比=最近一年末涉及非一二線城市房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存貨、投資性房地產(chǎn)和無形資產(chǎn)的賬面余額/最近一年末涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存貨、投資性房地產(chǎn)和無形資產(chǎn)的賬面余額。

主承銷商應(yīng)按上述要求對(duì)擬申報(bào)公司債券的房地產(chǎn)企業(yè)的基礎(chǔ)范圍和綜合指標(biāo)進(jìn)行盡職核查并出具專項(xiàng)說明。

(三)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果的具體要求

1.對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果為“風(fēng)險(xiǎn)類’’的發(fā)行人，主承銷商應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制措施，審慎承接相關(guān)項(xiàng)目。

2.對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果為“關(guān)注類”的發(fā)行人，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)按以下要求作進(jìn)一步披露和核查：

(1)發(fā)行人應(yīng)根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第23號(hào)》(2015年修訂)、《公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(二)》和《上海證券交易所公司債券預(yù)審核指南》等相關(guān)要求，對(duì)其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作針對(duì)性披露，并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)作風(fēng)險(xiǎn)提示及重大事項(xiàng)提示。

(2)發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模、營業(yè)收入、現(xiàn)金流等因素，量化分析償債資金來源、償債安排的可行性，并細(xì)化償債安排。償債安排測算涉及現(xiàn)金流預(yù)測的，應(yīng)提供明細(xì)及預(yù)測依據(jù)。主承銷商應(yīng)對(duì)償債安排的可行性和測算依據(jù)的合理性進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

(3)發(fā)行人原則上應(yīng)對(duì)本次債券設(shè)置抵質(zhì)押等增信措施，并在募集說明書和受托管理協(xié)議等文件中約定增信措施的具體細(xì)則，明確觸發(fā)條件及相關(guān)責(zé)任人。

(4)發(fā)行人應(yīng)對(duì)本次債券增加投資者保護(hù)契約條款，并根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征和承諾事項(xiàng)設(shè)置具有針對(duì)性的限制性條款。相關(guān)契約條款可參考附件一。

(5)若發(fā)行人房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一、二線城市占比超過50%，除應(yīng)遵循中國證監(jiān)會(huì)和交易所關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)特殊信息披露要求外，還應(yīng)約定并細(xì)化存續(xù)期的持續(xù)信息披露安排。

主承銷商應(yīng)對(duì)發(fā)行人非一、二線城市業(yè)務(wù)開展情況出具專項(xiàng)核查意見，說明業(yè)務(wù)基本情況，項(xiàng)目建設(shè)投資及銷售情況，對(duì)此的風(fēng)險(xiǎn)分析和判斷等。受托管理人應(yīng)完善存續(xù)期的持續(xù)信息披露安排。

(6)發(fā)行人應(yīng)對(duì)已做出的承諾、未來的預(yù)測、募集說明書中風(fēng)險(xiǎn)提示及重大事項(xiàng)提示等相關(guān)內(nèi)容，約定存續(xù)期定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告的持續(xù)信息披露安排。

受托管理人應(yīng)做出存續(xù)期受托管理報(bào)告的持續(xù)信息披露安排。

(四)承銷機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的核查要求

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人執(zhí)**地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策的盡職調(diào)查，加大對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)違法違規(guī)經(jīng)營行為的核查力度，強(qiáng)化相關(guān)的信息披露。

1.承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化盡職調(diào)查責(zé)任。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)主承銷商要出具專項(xiàng)核查意見，說明推薦理由、盡職調(diào)查過程、主要核查工作、內(nèi)核開展情況、發(fā)行人執(zhí)**地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策情況、償債保障安排和存續(xù)期信息披露安排，以及對(duì)公司債券風(fēng)險(xiǎn)和償債能力的分析和判斷，并詳細(xì)列明若出現(xiàn)違約將采取的相關(guān)處置措施。

2.承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)發(fā)行人違法違規(guī)經(jīng)營行為的核查力度。除了對(duì)發(fā)行人是否存在閑置土地、炒地以及捂盤惜售、哄抬房價(jià)等影響發(fā)行條件的問題進(jìn)行重點(diǎn)核查外，還要求對(duì)是否存在擾亂房地產(chǎn)業(yè)秩序、以異常高價(jià)購買土地等其他違法違規(guī)行為進(jìn)行核查，并出具明確核查意見。

3.承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化房地產(chǎn)業(yè)的信息披露。在募集說明書中，承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)督促發(fā)行人對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)作針對(duì)性披露，并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)做風(fēng)險(xiǎn)提示及重大事項(xiàng)提示。同時(shí)，約定并細(xì)化存續(xù)期的持續(xù)信息披露安排。

二、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管

(一)適用對(duì)象

產(chǎn)能過剩行業(yè)分類監(jiān)管適用于申報(bào)公開發(fā)行或非公開發(fā)行公司債券的煤炭、鋼鐵企業(yè)。煤炭、鋼鐵企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)參照上市公司行業(yè)分類的相關(guān)指引執(zhí)行。

(二)產(chǎn)業(yè)政策和綜合指標(biāo)

產(chǎn)能過剩行業(yè)分類監(jiān)管采取“產(chǎn)業(yè)政策+綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。本所僅接受符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求的煤炭、鋼鐵企業(yè)申報(bào)公司債券，并根據(jù)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)將企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險(xiǎn)類。

1.產(chǎn)業(yè)政策

煤炭、鋼鐵企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策[3]([3]相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策包括《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》(國發(fā)〔2013〕 41號(hào))、《關(guān)于對(duì)違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)煤礦實(shí)施聯(lián)合懲戒的通知》(發(fā)改運(yùn)行〔2015〕1631號(hào))、《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)〔2016〕6號(hào))、《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)〔2016〕7號(hào))、((關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》(中國人民銀行發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部財(cái)政部商務(wù)部**證監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì))等。)要求，不得存在違反相關(guān)政策新增產(chǎn)能或其他違反產(chǎn)業(yè)政策的情形。

(1)對(duì)于違反國家相關(guān)政策要求的煤炭產(chǎn)業(yè)，本所暫不受理其發(fā)行(掛牌)申請(qǐng)，包括但不限于以下情形：

a.違反國發(fā)〔2016〕7號(hào)文新增煤炭產(chǎn)能的;

b.未按照國發(fā)〔2016〕7號(hào)文化解煤炭過剩產(chǎn)能的;

c.不符合國發(fā)〔2016〕7號(hào)文要求，存在不安全生產(chǎn)、違法違規(guī)建設(shè)、涉及劣質(zhì)煤以及生產(chǎn)規(guī)模不足3 0 0萬噸/年的;

d.根據(jù)《關(guān)于對(duì)違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)煤礦實(shí)施聯(lián)合懲戒的通知》，存在違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)行為的煤礦，被相關(guān)部門實(shí)施聯(lián)合懲戒的發(fā)行人。

(2)對(duì)于違反國家相關(guān)政策要求的鋼鐵企業(yè)，本所暫不受理其發(fā)行(掛牌)申請(qǐng)，包括但不限于以下情形：

a.違反國發(fā)〔2013〕41號(hào)文及國發(fā)[2016)6號(hào)文新增鋼鐵產(chǎn)能的;

b.未按照國發(fā)〔2016〕6號(hào)文化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的;

c.不屬于工信部公布的《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件》三批企業(yè)名單中的企業(yè)及企業(yè)所屬集團(tuán)的。

發(fā)行人、主承銷商和發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)照國家化解過剩產(chǎn)能相關(guān)政策以及省級(jí)主管部門規(guī)劃，說明或核查是否存在相關(guān)情形及其對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營和償債能力的影響，出具專項(xiàng)說明或核查意見，并提供相關(guān)依據(jù)。其中，若省級(jí)主管部門尚未制定相應(yīng)去產(chǎn)能規(guī)劃，則要求省級(jí)主管部門對(duì)發(fā)行人本次債券的發(fā)行出具推薦函。

2.綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)和遴選

對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)要求的煤炭、鋼鐵企業(yè)，通過綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)作進(jìn)一步遴選。煤炭和鋼鐵業(yè)綜合指標(biāo)如下：

根據(jù)上述綜合指標(biāo)，將煤炭、鋼鐵企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險(xiǎn)類。其中，觸發(fā)兩項(xiàng)指標(biāo)劃分為關(guān)注類，觸發(fā)三項(xiàng)指標(biāo)以上(含三項(xiàng))劃分為風(fēng)險(xiǎn)類，其余劃分為正常類。

主承銷商應(yīng)按上述要求對(duì)擬申報(bào)煤炭、鋼鐵企業(yè)的綜合指標(biāo)進(jìn)行盡職核查并出具專項(xiàng)說明。

(三)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果的具體要求

1.對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果為 “風(fēng)險(xiǎn)類”的發(fā)行人，主承銷商應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制措施，審慎承接相關(guān)項(xiàng)目?！帮L(fēng)險(xiǎn)類”發(fā)行人若通過第三方擔(dān)保等增信措施使債項(xiàng)評(píng)級(jí)達(dá)到aaa級(jí)的，可歸為 “關(guān)注類”。

2.對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果為 “關(guān)注類”的發(fā)行人，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)按以下要求作進(jìn)一步披露和核查：

(1)發(fā)行人應(yīng)根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2 3號(hào)》(2015年修訂)、《公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(二)》和《上海證券交易所公司債券預(yù)審核指南》等相關(guān)要求，對(duì)其產(chǎn)能過剩業(yè)務(wù)作針對(duì)性披露，并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)作風(fēng)險(xiǎn)提示及重大事項(xiàng)提示。

(2)發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模、營業(yè)收入、現(xiàn)金流等因素，量化分析償債資金來源、償債安排的可行性，并細(xì)化償債安排。償債安排測算涉及現(xiàn)金流預(yù)測的，應(yīng)提供明細(xì)及預(yù)測依據(jù)。主承銷商應(yīng)對(duì)償債安排的可行性和測算依據(jù)的合理性進(jìn)行核查并發(fā)表核查意見。

(5)發(fā)行人應(yīng)對(duì)已做出的承諾、未來的預(yù)測、募集說明書中風(fēng)險(xiǎn)提示及重大事項(xiàng)提示等相關(guān)內(nèi)容，約定存續(xù)期定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告的持續(xù)信息披露安排。

主承銷商應(yīng)出具專項(xiàng)核查意見，按照上述要求對(duì)發(fā)行人涉及事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表意見。同時(shí)，主承銷商應(yīng)進(jìn)一步說明企業(yè)推薦理由、盡職調(diào)查過程和主要核查工作、內(nèi)核開展情況、償債保障安排和存續(xù)期信息披露安排，以及對(duì)公司債券風(fēng)險(xiǎn)和償還能力的分析和判斷等，并詳細(xì)列明若出現(xiàn)債券違約將采取的相關(guān)處置措施。

受托管理人應(yīng)在受托管理協(xié)議中，按照上述要求明確約定發(fā)行人涉及事項(xiàng)的持續(xù)信息披露安排。

三、房地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵行業(yè)公司債券募集資金要求

房地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵企業(yè)應(yīng)合理審慎確定募集資金規(guī)模、明確募集資金用途及存續(xù)期披露安排。房地產(chǎn)企業(yè)的公司債券募集資金不得用于購置土地，發(fā)行人應(yīng)就此出具書面承諾，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將持續(xù)監(jiān)管發(fā)行人履行承諾的情況。具體要求如下：

(一)募集資金規(guī)模的合理性測算

發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模、流動(dòng)資金敞口、未來發(fā)展規(guī)劃及投融資計(jì)劃、募集資金用途等方面，說明募集資金規(guī)模的合理性。若涉及現(xiàn)金流預(yù)測，應(yīng)提供預(yù)測依據(jù)。主承銷商應(yīng)對(duì)募集資金規(guī)模及其測算進(jìn)行核查，對(duì)募集資金規(guī)模和測算依據(jù)的合理性發(fā)表明確意見。

(二)募集資金用途的監(jiān)管要求

1.募集資金用于還貸。發(fā)行人應(yīng)逐筆披露擬償還借款或其他債務(wù)的具體明細(xì)，及各項(xiàng)借款或其他債務(wù)到期情況。募集資金償還銀行貸款或其他債務(wù)后，發(fā)行人的債務(wù)籃子應(yīng)當(dāng)保持適當(dāng)分散，保持債券(包括債務(wù)融資工具)和銀行貸款存量的合理匹配。

2.募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行人應(yīng)明確用款主體，對(duì)流動(dòng)資金進(jìn)行測算，并在募集說明書中作出相關(guān)披露，解釋說明測算選取增長率等指標(biāo)的合理性。測算方法可參照**2010年發(fā)布的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》。(具體測算公式參見附件二)。原則上，補(bǔ)充流動(dòng)資金的規(guī)模應(yīng)不高于所測算的新增流動(dòng)資金額度。發(fā)行人應(yīng)審慎確定單次募集資金申報(bào)額度中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的規(guī)模。

主承銷商應(yīng)對(duì)流動(dòng)資金測算及其依據(jù)進(jìn)行核查，對(duì)流動(dòng)資金規(guī)模和測算依據(jù)的合理性發(fā)表明確意見。

3.房地產(chǎn)企業(yè)募集資金用于項(xiàng)目。應(yīng)符合如下要求：

(1)根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》的要求，保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目最低資本金比例應(yīng)不低于20%，其他項(xiàng)目應(yīng)不低于25%。

(2)發(fā)行人應(yīng)披露項(xiàng)目基本情況、建設(shè)投資情況、資金來源等，并測算項(xiàng)目資金缺口和預(yù)計(jì)項(xiàng)目未來收益。項(xiàng)目涉及立項(xiàng)、土地、環(huán)保等需要發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)決議或需要報(bào)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)或需要簽署協(xié)議的，應(yīng)提交發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)決議、相關(guān)主管部門批準(zhǔn)文件、簽署的相關(guān)協(xié)議等。

(3)發(fā)行人應(yīng)針對(duì)募集資金監(jiān)管專戶，約定存續(xù)期的監(jiān)管機(jī)制和信息披露安排，并提供相應(yīng)的監(jiān)管協(xié)議。

4.煤炭、鋼鐵企業(yè)募集資金用于項(xiàng)目。應(yīng)符合如下要求：

(1)根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》的要求，鋼鐵項(xiàng)目最低資本金比例應(yīng)不低于40%，煤炭項(xiàng)目最低資本金比例應(yīng)不低于30%。

(2)根據(jù)國家政策，煤炭企業(yè)原則上應(yīng)停止新建煤礦項(xiàng)目、新增產(chǎn)能的技術(shù)改造項(xiàng)目和產(chǎn)能核增項(xiàng)目;確需新建煤礦的，一律實(shí)行減量置換;在建煤礦項(xiàng)目應(yīng)按一定比例與淘汰落后產(chǎn)能和化解過剩產(chǎn)能掛鉤，已完成淘汰落后產(chǎn)能和化解過剩產(chǎn)能任務(wù)的在建煤礦項(xiàng)目應(yīng)由省級(jí)人民政府有關(guān)部門予以公告。

鋼鐵企業(yè)原則上不得用于新增產(chǎn)能項(xiàng)目。

(3)發(fā)行人應(yīng)披露項(xiàng)目基本情況、建設(shè)投資情況、資金來源等，并測算項(xiàng)目資金缺口和預(yù)計(jì)項(xiàng)目未來收益。項(xiàng)目涉及立項(xiàng)、土地、環(huán)保等需要發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)決議或需要報(bào)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)或需要簽署協(xié)議的，應(yīng)提交發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)決議、相關(guān)主管部門批準(zhǔn)文件、簽署的相關(guān)協(xié)議等。

(4)發(fā)行人應(yīng)設(shè)立募集資金監(jiān)管專戶，約定存續(xù)期的監(jiān)管機(jī)制和信息披露安排，并提供相應(yīng)的監(jiān)管協(xié)議。

(三)募集資金使用的存續(xù)期披露要求

對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)，發(fā)行人應(yīng)完善信息披露機(jī)制，在存續(xù)期定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告中對(duì)募集資金實(shí)際使用情況、執(zhí)**地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策情況進(jìn)行及時(shí)準(zhǔn)確的信息披露。受托管理人應(yīng)完善受托管理報(bào)告的披露機(jī)制，對(duì)發(fā)行人規(guī)范經(jīng)營和募集資金使用等情況作出持續(xù)信息披露安排。

對(duì)于煤炭、鋼鐵企業(yè)，發(fā)行人應(yīng)完善信息披露機(jī)制，在存續(xù)期定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告中對(duì)募集資金實(shí)際使用情況以及化解過剩產(chǎn)能政策執(zhí)行情況進(jìn)行及時(shí)準(zhǔn)確的信息披露。受托管理人應(yīng)完善受托管理報(bào)告的披露機(jī)制，對(duì)發(fā)行人募集資金使用及執(zhí)行行業(yè)調(diào)控政策等情況作出持續(xù)信息披露安排。

分類監(jiān)管方案即日起執(zhí)行。各公司債券承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)要求加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，穩(wěn)妥有序開展公司債券業(yè)務(wù)。

上海證券交易所

2016年10月28日

2、地方政府平臺(tái)類

關(guān)于公司債發(fā)行人的主體資格存在下述情形之一的發(fā)行人，不得發(fā)行公司債券：被列入中國銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)名單(監(jiān)管類);最近三年(非公開發(fā)行的為最近兩年)來自所屬地方政府的收入與發(fā)行人營業(yè)總收入占比平均超過50%。不過，符合條件的政府與社會(huì)資本合作模式(ppp)特別目的公司、募集資金專項(xiàng)用于按照國家有關(guān)規(guī)定履行了審批、核準(zhǔn)或備案手續(xù)的保障性住房(含棚戶區(qū)改造)項(xiàng)目等除外。

根據(jù)規(guī)定，被列入中國銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)監(jiān)測類名單(退出平臺(tái)類)，或發(fā)行人涉及土地開發(fā)、政府項(xiàng)目代建(bt)及市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等相關(guān)業(yè)務(wù)，或控制股東或子公司存在地方政府融資平臺(tái)的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)作出如下承諾和信息披露事項(xiàng)：一是提供本次發(fā)行公司債券不涉及新增地方政府債務(wù)的承諾;二是募集資金用途不用于償還地方政府債務(wù)或者用于公益性項(xiàng)目;三是發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券募集說明書中強(qiáng)化業(yè)務(wù)運(yùn)營模式、治理結(jié)構(gòu)等相關(guān)披露內(nèi)容。

(此類申報(bào)地方水務(wù)公司，供暖公司，高速公路公司，金融控股公司，國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，能源集團(tuán)等有非財(cái)政相關(guān)的經(jīng)營性收入占比較多的企業(yè)比較容易通過審核，純平臺(tái)性質(zhì)的基本都會(huì)被斃。無論如何不能在銀監(jiān)名單內(nèi)，在名單內(nèi)的評(píng)級(jí)aa或以上的可以考慮中票和ppn。)

3、制造業(yè)企業(yè)

原則上要求總資產(chǎn)80億以上，凈資產(chǎn)30億以上，有國企背景的適當(dāng)放寬。

4、主板、中小板、香港聯(lián)交所上市公司

非st基本都可以申請(qǐng)，評(píng)級(jí)不低于aa。

要增加發(fā)債規(guī)模，需要增加凈資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負(fù)債率， 增加收入，提高利潤率。要注意收入配比。同時(shí)考慮單50%限制，要找中間公司“過一道”。

(一)增加公司凈資產(chǎn)：

1、通常做法政府劃撥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入平臺(tái)公司，或?qū)⒕哂袃?yōu)質(zhì)資源的公司作為子公司納入平臺(tái)公司。

會(huì)計(jì)分錄：

借：存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)

貸：資本公積

存貨：大部分城投企業(yè)將土地所有權(quán)放在存貨，這樣做的好處是不用攤銷。開發(fā)成本、資本化利息也計(jì)入此科目。

無形資產(chǎn)：部分企業(yè)也會(huì)將土地放入此科目，例如：bot業(yè)務(wù)所建造的基礎(chǔ)設(shè)施不應(yīng)作為固定資產(chǎn)，應(yīng)計(jì)入無形資產(chǎn)(未來收入不確定)或金融資產(chǎn)(未來收入確定)。

固定資產(chǎn)/在建工程：主要為企業(yè)擁有的房屋以及其他設(shè)備等。

政府注入資產(chǎn)必須是經(jīng)營性資產(chǎn)，不得為公益性資產(chǎn)，公立學(xué)校、公立醫(yī)院、事業(yè)單位資產(chǎn)等。

注入的土地資產(chǎn)必須經(jīng)過法定的劃撥或出讓程序，不得將儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn)注入平臺(tái)公司。

劃撥子公司成立時(shí)間需滿3年以上。

2、投資性房地產(chǎn)等價(jià)值重新評(píng)估

成本法轉(zhuǎn)為公允價(jià)值法

3、原對(duì)政府的負(fù)債等轉(zhuǎn)為政府的投入，增加資本公積。

(二)增加收入

1、把其他公、司如自來水公司、燃?xì)夤镜葎澣氡竟尽?/p>

2、將bt、土地開發(fā)收入等政府性收入轉(zhuǎn)為公司經(jīng)營收入。

“過一道”

(1)土地開發(fā)收入：

政府土地出讓給發(fā)行人，發(fā)行人進(jìn)行土地整理，完成后交土地交易中心掛牌出讓，政府將收入一定比例分給發(fā)行人。

交易所認(rèn)定此類交易的收入為來自政府的收入。

解決方案為與另一公司簽訂協(xié)議，由另一公司受讓土地，本公司土地整理，并由另一公司掛牌出讓，收入轉(zhuǎn)給本公司。

(2)bt收入：

交易所認(rèn)為是來自政府的，增加一個(gè)其他公司作為bt業(yè)務(wù)主體，本公司通過招投標(biāo)程序向其他公司提供業(yè)務(wù)。

3、將財(cái)政按照約定給付的補(bǔ)貼或協(xié)議購買轉(zhuǎn)化為經(jīng)營性收入。

(三)收入和現(xiàn)金流配比

其他應(yīng)收款：一般主要為由企業(yè)與當(dāng)?shù)刎?cái)政局之間的往來款，也有將補(bǔ)貼收入放入此科目。為提高企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流水平，財(cái)政在每年12月31日將此部分作為企業(yè)補(bǔ)貼資金打入企業(yè)賬戶，相應(yīng)沖減應(yīng)收賬款或其他應(yīng)收款。此筆資金往往次年一月后以其他名義從企業(yè)賬戶再劃給財(cái)政。

其他應(yīng)付款：大部分為企業(yè)應(yīng)付當(dāng)?shù)刎?cái)政的往來款。部分會(huì)將應(yīng)付財(cái)政往來款與應(yīng)收財(cái)政往來款進(jìn)行沖銷。一般企業(yè)會(huì)將部分其他應(yīng)付款作為政府給予的補(bǔ)貼予以沖銷。

(四)累計(jì)發(fā)行額不得超過項(xiàng)目總投資的70%

1、盡量選擇單一投資規(guī)模較大、批復(fù)手續(xù)齊備或易獲得申報(bào)所需批復(fù)文件的項(xiàng)目。

2、投資項(xiàng)目可以是以前年度開工還未完工的項(xiàng)目。投資總額越大，才能滿足不超過70%的限制。

(五)債項(xiàng)級(jí)別的財(cái)務(wù)限制

1、通過內(nèi)部協(xié)調(diào)劃轉(zhuǎn)不良資產(chǎn);調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu);處置長期掛賬的負(fù)債;通過債轉(zhuǎn)股降低負(fù)債。

2、債項(xiàng)級(jí)別交低時(shí)通過增信提高債項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果。主要有第三方擔(dān)保、資產(chǎn)抵押擔(dān)保，如應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保、土地使用權(quán)抵押擔(dān)保等。

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文章名稱：發(fā)行公司債券會(huì)計(jì)分錄原理（發(fā)行債券會(huì)計(jì)分錄例題解析）

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