導(dǎo)讀：現(xiàn)在對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)，非專業(yè)的人們也越來(lái)越關(guān)注，有些刺入杠桿在普通大眾中有非常大的交流層面，小編下面就來(lái)講講經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿如何理解兩者的關(guān)系。

經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿如何理解兩者的關(guān)系?

舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)新工廠建成后，設(shè)備的折舊等固定成本每年都會(huì)發(fā)生(金額可能固定也可能不固定)。

只有當(dāng)產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到其盈虧平衡點(diǎn)后，該工廠才能盈利。那么所謂的經(jīng)營(yíng)杠桿，就是一種由于固定成本的存在使產(chǎn)量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不能同比例增長(zhǎng)的作用。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)定義為：

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率/產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)率

由于在財(cái)務(wù)報(bào)表上看不到產(chǎn)品產(chǎn)量，我們可以假定產(chǎn)品產(chǎn)量=銷量，用營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率代替產(chǎn)量增長(zhǎng)率，計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿。即：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。

經(jīng)營(yíng)杠桿是個(gè)很復(fù)雜的問(wèn)題。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)可以使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)以更大比例增長(zhǎng)，也有可能使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)以更小比例增長(zhǎng)。

再看財(cái)務(wù)杠桿。對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，每年要支付一定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，包括銀行利息、企業(yè)債利息、優(yōu)先股股息等。由于這些財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不能同比例增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)杠桿可定義為：由于債務(wù)的存在使凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不能同比例增長(zhǎng)的作用。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

簡(jiǎn)述經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、總杠桿之間的關(guān)系?

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)dfl=ebit/ [ ebit- i – d/(1-r)]

其中：ebit—— 息稅前利潤(rùn) i——利息 d——優(yōu)先股股息 r——所得稅稅率

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)dol=(ebit+f)/ebit

其中：ebit——息稅前利潤(rùn) f——總固定成本

總杠桿系數(shù)dtl = dfl* dol = (ebit+f)/ [ ebit- i – d/(1-r)]

其中：ebit—— 息稅前利潤(rùn) f——總固定成本 i——利息 d——優(yōu)先股股息 r——所得稅稅率

注：ebit = 銷售額s – 變動(dòng)成本總額vc – 總固定成本f

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文章名稱：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)推導(dǎo)過(guò)程（企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析）

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